FGV estima alta de 0,3% do PIB no segundo trimestre e vê desaceleração

O Monitor do PIB da Fundação Getulio Vargas (FGV) estimou crescimento de 0,3% da economia brasileira no segundo trimestre de 2026, na comparação com os três meses anteriores. O indicador foi divulgado nesta segunda-feira, 17, e aponta desaceleração: no primeiro trimestre, a alta estimada havia sido de 1%.

O dado é uma estimativa da FGV, não o resultado oficial. O PIB do segundo trimestre será apresentado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) no dia 1º de setembro, e é esse número que fecha as contas nacionais do período.

No acumulado de 12 meses, o Monitor aponta crescimento de 1,8%. A leitura da FGV é de perda de fôlego generalizada: agropecuária, indústria e serviços tiveram desempenho negativo no trimestre, segundo a fundação.

A exceção veio do consumo das famílias. De acordo com a coordenadora da pesquisa no Instituto Brasileiro de Economia (Ibre) da FGV, Juliana Trece, o consumo "não desacelerou no trimestre, mantendo o ritmo de crescimento do início do ano", puxado por serviços e por bens duráveis.

Uma economia que cresce pela demanda

O quadro descrito pelo Monitor é o de uma atividade sustentada pelo lado da demanda enquanto a oferta perde tração. É a mesma leitura que o Banco Central tem usado para justificar a manutenção dos juros em patamar restritivo, com o argumento de que a demanda avança mais rápido do que a capacidade de produção.

Para o contribuinte e para o empresário, o efeito prático aparece no custo do crédito. Com juro alto por mais tempo, investimento e contratação ficam mais caros, e a conta se materializa nos trimestres seguintes, não no mesmo período em que a taxa é fixada.

O Monitor do PIB é calculado com dados mensais e serve como prévia do resultado oficial. Ele costuma antecipar a direção do indicador do IBGE, ainda que a magnitude possa divergir na divulgação final.

O que observar até 1º de setembro

Três pontos ficam em aberto até a divulgação do IBGE. O primeiro é a confirmação do desempenho negativo da agropecuária, setor que respondeu por parte relevante do crescimento em 2025 e que enfrenta base de comparação alta. O segundo é a indústria, mais sensível ao custo do crédito. O terceiro é a resistência do consumo, que segundo a FGV manteve o ritmo do início do ano.

• Estimativa do Monitor do PIB para o 2º trimestre: alta de 0,3%
• Primeiro trimestre de 2026: alta estimada de 1%
• Acumulado em 12 meses: 1,8%
• Setores com desempenho negativo: agropecuária, indústria e serviços
• Divulgação oficial do IBGE: 1º de setembro

A projeção do governo para o ano segue mais alta que o ritmo apontado pelo Monitor. A Fazenda manteve a estimativa de crescimento em 2,3% para 2026 na última revisão do relatório de avaliação de receitas e despesas.

A distância entre a prévia trimestral e a projeção anual não é contradição automática: o número do trimestre mede a variação contra o período imediatamente anterior, enquanto a projeção do governo trata do ano fechado. A comparação só se resolve com os dados do segundo semestre, que ainda dependem do comportamento do crédito e da safra.

A FGV divulga o Monitor mensalmente, com atualização das estimativas conforme os dados setoriais são consolidados. A próxima leitura já incorpora informações de julho.

A prévia trimestral tem peso maior neste ano por causa do calendário. O resultado do segundo trimestre é o último dado fechado de atividade antes do início do período eleitoral de outubro, e vira referência tanto para o governo quanto para a oposição na discussão sobre o efeito do juro alto sobre emprego e renda.

Vale a distinção entre os dois números que circulam a partir de agora. A variação de 0,3% compara o trimestre com os três meses imediatamente anteriores. O acumulado de 1,8% em 12 meses mede outra coisa: o desempenho do período inteiro contra os 12 meses precedentes. Manchete que mistura as duas leituras produz interpretação errada do mesmo indicador.